一、国内豆粕高点不断刷新 顶头究竟在哪?

　　自9月中下旬开始，我国豆粕市场价格高点就不断被刷新，从9月20日3410元/吨到10月15日3740元/吨（全国均价），不到一个月时间，豆粕居然上涨330元/吨。

　　随着豆粕价格不断上涨，自然市场避险情绪同样升温。在10月11日，国内豆粕现货市场持续走高，对应国内11-1月进口大豆库存，且明年一季度供应缺口预期基本烙停，加之中美贸易关系存在诸多不确定因素前提下，豆粕现货及基差走势趋势上仍旧看涨不变。

　　然而，来自低蛋白日粮配方的团体标准调整是否影响到豆粕后期需求，仍然需要来自市场价格及利润的自我调节。而非洲猪瘟疫情的季节性反复也在所难免，短期会影响到豆粕需求，但长期仍然对豆粕需求存在支撑作用。

　　当前在期现货价格不断触及高点后，市场避险也在不断上升，使得市场呈现冲高回落整体行情。

　　截止当前，16日北方豆粕多稳。大连3640铁岭3660长春天津3590;青岛3630秦皇岛3640周口3690西安3800稳传中美两国元首在11月底G20峰会期间达成贸易协议，同时国内猪瘟继续扩散，给持续高烧的豆粕市场降降温，不过工厂挺价、抗跌依旧、密切关注国内外各方消息，对豆粕影响深刻。

　　16日南方豆粕多稳，局部有涨。连云港3630泰州3630稳湛江3650东莞3640涨30传中美两国元首在11月底G20峰会期间达成贸易协议，同时国内猪瘟继续扩散，给持续高烧的豆粕市场降降温，不过工厂挺价、抗跌依旧、密切关注国内外各方消息，对豆粕影响深刻。

　　由于10月份之后，预计有新一轮备货后，豆粕库存将有所下降;此外由于跨月因素，油厂豆粕未执行合同量大幅增加。总体而言，我国豆粕现货行情短期走势仍然偏强。四季度要重点关注进口大豆到港量以及中美贸易关系前景。

　　美豆市场压力还在后边! 不信我们一起来看看

　　由于，中美贸易关系或被持续恶化，市场预期11月之前可能不会有美豆进口。对于中国市场而言，10-3月如果不能进口美豆，大豆缺口已然高达1000万吨以上，对于已进入销售高峰的美豆新作而言，中美关系持续紧张，美豆累计销售落后的进度仍会继续扩大，这样使得后续USDA月报中对美豆出口预估也面临下调。根据最新美国农业部发布的出口检验周报显示，截止10月4日，2018年/19年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量为4723314吨，上年同期7250492吨，同比减少34.9%;而美农出口销售报告则显示，截止10月4日美豆新作对华销售中粮为107.8万吨，较去年同期的1168.7万吨减少90.8%。

　　如果继续缺少来自中国的采购，美国18/19年度出口能否实现还有很大悬念。但从目前中美关系恶化趋势来看，新的中美征税或已在路上。美方对中实施关税壁垒的进口商品规模累计达2500亿美元，而中方对美实施关税壁垒的进口商品规模则为1100亿美元。日前特朗普称如果中国继续采取防止措施，美将再次向中国输美产品加征2670亿美元关税。 

　　自上周美湾和美西北各对中国检验装运一船大豆。而市场解读为在2019年南美大豆上市前，中国仍然需要购买大豆。从当前格局来看，美豆市场最大的压力不是来自丰产，而是失去中国市场后的在平衡。对于中国市场而言，贸易战后续发展的不确定性，请务必谨慎。